经验分享；《财务管理学》学习过程中应注意的八大问题
自1999年以来，全国会计专业技术资格中级会计资格考试《财务管理》科目已成功举办了四次全国统一考试。对于许多工作在财会岗位的在职人员来说，该科目的内容不如会计实务熟悉，普遍感到计算公式较多，学习时不易把握重点。《财务管理》包括两大部分内容，即财务活动和财务管理的环节。前者包括筹资、投资、资金营运和分配活动；后者包括预测、决策、预算、控制和分析等环节。财务管理的环节与具体的财务活动又紧密相关。本文拟对该科目的两大内容及其关系从计算技巧上进行归纳总结，以期给广大应试者以启迪。
一、正确区分不同利益阶层，把握杠杆原理和杜邦财务分析体系的实质
现代企业制度下，企业组织一般可分为三个基本利益阶层，即作业层（产销阶层）、经理层（管理当局）、普通股股东（所有者），由于所处的视角不同，导致了不同的产出衡量标准和投入衡量标准，如下表1：
产出衡量标准（绝对值） 投入衡量标准（相对值）
普通股股东 EBIT－I－D/（1-T） DFL 净资产收益率
经理层 EBIT＝M－a DCL 总资产净利率 ×权益乘数
作业层 M＝（p－b）x DOL 主营业务净利率 ×总资产周转率
通过上表，可以看出DOL、DFL、DCL其实质是不同利益阶层对同一经营过程产出的绝对值有不同的衡量标准，因此当产销量x发生变化时，导致EBIT和EPS有不同的变化率，即杠杆原理。而对净利润这一产出指标，不同利益阶层有不同的相对投入衡量指标，构成了杜邦财务分析体系的三个层次，运用因素分析法或差额分析法，可以具体分析每个因素的变化对净资产收益率的影响。
二、正确运用价值观念，结合收益分配政策掌握EPS及资金结构的计算
价值观念指决策中分析未来产出与现在投入之比。在筹资活动（第3、4章）中指未来实际代价与现在实际所得资金之比。该观念用于短期筹资成本的计算，如补偿性余额贷款实际利率、贴现贷款实际利率、放弃现金折扣的成本，以也用于长期筹资的个别资金成本的计算。具体运用时在不考虑时间价值的前提下应重点注意以下几点：
1、现在实际所得资金应视具体情况在名义筹资额基础上作适当扣除，如补偿性余额、贴现法的利息、商业信用的实际折扣、除留存收益以外的其他长期筹资方式的筹资费用。当然具体扣除时要视金额或百分比而定。
2、短期负债筹资由于时间不超过一年，因此不必考虑利息的抵税作用。商业信用条件下现金折扣成本，由于期限短（一般为1-3月），因此应考虑按实际提前支付天数（即信用期与折扣期之差）调整计算年利率。
3、长期筹资由于涉及的期限长，因此要考虑负债筹资的抵税作用，即未来实际代价应在利息的基础上乘以（1-T）。同时在计算权益筹资时如股利是不断增加的，其未来实际代价应以第一年的股利D1为基础，而不是现在的股利D0，以体现未来的含义。
EPS作为一个不考虑时间价值的普通股股东的财务目标，影响了经理层的筹资决策。在具体确定最优资金结构时，可以采用EBIT－EPS分析法，根据分析图各筹资方式EPS线的交点（即每股利润无差异点）来分析EPS的变化趋势，从而选择EPS大的筹资方式。具体计算时应结合各种筹资方式的优缺点和收益分配政策（第8章）确定优先股股利D。
三、灵活掌握收付实现制基础上的NCF和时间价值观念
时间价值观念广泛运用于长期决策中，如项目投资（第5章）、证券投资（第6章）、债券筹资发行价格的确定（第3章）以及各种时间价值的应用（第2章），具体把握时应重点解决以下几方面的顺序问题：
1、正确计算各时点净现金流量（NCF）。NCF是在收付实现制基础上预计货币资本不同时点的收支差额，具体分为项目投资和证券相关的NCF。
（1）项目投资的NCF，既可在收付实现制的基础上区分完整工业投资项目或