无论价值投资还是成长投资,财务分析都是必不可少的基础工作。财会知识体系庞杂,专业性强,普通投资者应以了解财务报表基础知识,掌握财务分析基本技能为目标,这对建立投资安全空间,排除问题公司至关重要。
资产负债表是主表,反映公司资产负债状况,是存量数据或时点数据,比如2017年年报就是截止到2017年12月31日的期末余额数据。而利润表及现金流量表是附表,是现金流量数据和时期数据,比如2017年年报就是从2017年1月1日到12月31日这段时间发生的流量数据。
在不新增股本情况下,净资产期末数减去期初数,就是当年利润总额。货币资金的期末数减去期初数,可以看做现金流量净增加额,但因包含内容有差异,并不完全相等。
利润表是权责发生制(应收应付制),只确认归属本期的收入费用,不论款项是否实际收到或付出;这有利于合理计算盈亏,体现企业经营。现金流量表是收付实现制(实收实付制),只有实际现金收付才被计入;虽然收支配比关系不尽合理,但有助于识别利润表盈利质量,现金流量表作假的难度及风险更大。
会计恒等式:资产=负债+所有者权益,利润=收入-费用。所有者权益就是净资产(总资产-总负债)。这里费用是泛指,包括成本,成本是按一定产品或服务所归集的费用,进入当前产销流程。三项费用里的费用是严格意义的费用概念。
资产=负债+所有者权益+收入-费用。比如,营业收入对应销售商品收到现金及应收账款,收入增加的同时资产增加。费用对应购买原材料支付现金及应付账款,费用增加的同时,资产减少或负债增加。
若利润表,虚增利润的同时,必须同时虚增资产或虚减负债。如少提折旧及减值准备,利润虚高的同时虚增资产,资产账面价值高于实际价值。
资产+费用=负债+所有者+收入。这一等式便于理解一笔支出,既可以费用化进利润表,也可以资本化进资产负债表。如研发费用,效果只管一年,就作为当期费用处理。管一年以上,则进行资本化处理,作为资产计入,逐年摊销。显然,费用资本化会提高当期利润,这也是利润的常见手段。
资产项:【货币资金】过少周转不开,过多资金运用能力弱,考察资金被占用及情况;【应收账款】赊销所致,应与营业收入匹配,过多则坏账准备多;【预付账款】资金被交易方占用,不好,反映产业链地位及信用状况;【存货】应与营业收入匹配,过多则减值准备多。
负债项:【应付账款】赊购,应与营业成本匹配,过少则现金消耗多,过多就影响短期偿债能力;【预收账款】占用交易方资金,好,反映产品供不应求。
营业利润率=(毛利润-三项费用+投资收益)/营业收入*100%,项为营业利润,三项费用=营业费用+管理费用+财务费用;
【经营活动现金流量】流入:销售商品收到现金(本期+前期应收+预收)、其他;流出:购买商品支付现金(本期+前期应付+预付)、工资、税费;净额:为正好,为负则消耗货币积累、加大负债、占用投资资金。
【投资活动现金流量】流入:收回投资、取得投资收益、处置固定资产及子公司权益;流出:投资支付、构建固定资产、取得子公司权益;净额:为负是投资经营扩张,为正有可能是大量变卖固定资产。
【筹资活动现金流量】流入:股权融资、债权融资;流出:债务、分配利息及股利;净额:为正筹资能力强,但避免有息负债过多,为负偿债能力强。